台灣經濟從今年下半年起出現降溫警訊，也徒增明年如期復甦不確定性，摩根士丹利證券昨（5）日預估，明年台股指數高點僅約8,850點，佈局類股偏好依序為：科技、金融（壽險）、內需（汽車）、生技醫療，建議避開電信與上游原物料（鋼鐵）。

　摩根士丹利證券看好台股金馬年的首選標的，包括廣達（2382）、鴻海（2317）、聯詠（3034）、健鼎（3044）、可成（2474）、和泰車（2207）、F-康聯（4144）、國泰金（2882）、中壽（2823）、兆豐金（2886）等，共計10檔。

　GDP走勢依舊是外資圈評斷金馬年台股走勢的重要指標之一，港商里昂證券日前之所以樂觀看好明年台股指數可望挑戰9,600點的最重要原因，就是預估GDP成長率將由今年的1.6％大幅攀升至5.7％，而摩根士丹利證券的保守看法，則是基於經濟展望不確定。

　摩根士丹利證券亞太區總體經濟研究團隊，已將台灣今年與明年GDP成長率預估值分別由2.9％與3.6％調降至2％與3.4％，整體而言，明年仍屬復甦態勢。

　然摩根士丹利證券台灣區研究部主管呂智穎認為，從今年下半年台灣經濟成長力道開始趨緩的情況看來，即便明年仍走穩定復甦之路，但總是多了點不確定性，尤其是出口這一塊，但可以確定的是內需已步向回溫之路，且私人消費與固定投資也如此。

　此外，呂智穎指出，摩根士丹利證券美國總體經濟研究團隊預估，美國QE在明年3月退場的機率約70％、且美國10年期公債殖利率在年底前可望上看3.5％，而在美國名目與實質利率看升的情況下，勢必會對全球各國央行造成壓力，尤其是靠海外資金力撐的經濟體，屆時就會陷入是否跟進的兩難局面。

　根據呂智穎的分析，台股本益比向來與資本進出與匯率波動呈現高度相關，因此，美國QE若退場，恐成為台股投資價值遭下修（de-rate）的風險，這也是為何預估明年指數高點僅有8,850點的原因之一。

　從佈局角度來看，呂智穎表示，部分非科技股的投資價值已處於歷史高點，相較之下，科技股投資價值過去幾年雖因結構性因素而出現下修情況，但也有部份個股股價出現失真，投資價值因而浮現。