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篇名: 黑天鵝
作者: 周茂	日期: 2010.10.09　　天氣: 　心情:

我本身從事銀行風險管理的工作
看到太多市場行情的大變動及
企業的倒閉危機
最近流行一個「黑天鵝理論」
歐洲人有ㄧ百多年的時間以為天鵝都是白色的
直到有人看見罕見的黑天鵝
才知道原來天鵝不是全部都是白色的
這個觀念後來被引用成風險管理的理論
日常市場行情的波動並無法用來預測危機時的波動
舉一個例子
美國股市大盤指數通常每天漲跌幅都在5%以內
很少有例外，表面看股價波動呈現統計學上的常態分佈
假如一家企業有投資大筆資金在股市
但它是以5%的股價波動來控管風險
它仍然可能遭遇股價大跌的流動性危機
1987年10月16日歷史上著名的黑色星期一
當天美國股市崩盤，大跌508點
跌幅高達22.5%
所有的股票幾乎全部躺平
很多個人及公司在當天收盤時就宣告破產
這就是黑天鵝
風險管理要預防的就是這種很少發生卻很嚴重的情況
這種情況讓風險分佈不在是純然的常態分配
統計圖形會呈現出鐘形但有厚尾
2008年雷曼破產也是這種黑天鵝的情況
歷史超過百年的大型投資銀行竟會倒閉
一家機構風險管理是否紮實只要遇到黑天鵝就一目了然
當然，危機通常也是轉機
在大崩盤時勇敢買進績優股的投資人
後來都大賺一筆
所以也有人愛死黑天鵝了
最大的危機通常不會持久
市場運作本身有回復機制
但下一隻黑天鵝絕對還會再來

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