大摩針對近期沸沸揚揚的「第三方支付」出具報告，大摩指出，台股近期有關第三方支付相關個股似乎出現「炒作」過頭，市場對第三方支付的長期展望似乎高興太早，台灣第三方支付的發展目前仍有三大挑戰和不確定性:一、缺乏相關政策的細節。二、手續費收入的規模有限。三、美、中知名第三方支付業者的強大競爭。大摩遴選的台潔第三方支付業者包括：網家(8044)、歐買尬(3687)、第一金(2892)、智冠(5478)、橘子(6180)、統一超(2912)等。

大摩指出，台灣有關第三方支付議題，政府和電子商務公司間的爭議一直不斷，業者認為相對美國和中國的政府，台灣政府在第三方支付一直採取「被動」的作為。近期，看到政府較積極和著眼於操作面的議題，然而相關個股卻在短期出現大幅飆升。如果只是看到政府近期較正向的回應，就解讀為台灣電子商務會有動人的故事，這似乎也論斷得太早。

大摩以經濟規模為例，台灣在2012年的電子商務(e-commerce)金額只有6605億元新台幣，相較同期間，中國的電子商務金額高達7兆元新台幣。至於台灣第三方支付的手續費為交易金額的1~2%，在規模相對小的前題下，手續費收入的獲利動能有限。除非公司能主宰的市占達五成之上，或台灣電子商銷售額有逾倍的成長，否則台灣電子商務的獲利仍偏保守。

大摩也點出，目前政府在第三方支付尚待釐清的議題包括:政府對非金融機構儲值的態度，儲值的上限規範以及相關的限制措施，是否會影響到第三方支付營運規模。

此外，在競爭對手上，美國Paypal支付平台，已經是業界認的領導者，在市場超過15年，隨著eBay的全球足跡滲透到全球的電子商務市場；而中國的Alipay（支付寶）也隨著Taobao’s(淘寶網)的規模和成功，快速將電子商務導入全球。這些強勁的競爭者，是台灣業者切入市場的可敬威脅。