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篇名: 股票的全面崩潰
作者: USA	日期: 2015.05.05　　天氣: 　心情:

股票的全面崩潰

國家金融因為戰亂崩潰，為了避免情況更惡劣，中央銀行也不敢印大額法幣，問題是市面通貨膨漲已經無法控制，小額法幣根本無法應付，最後演變成一種奇怪現象，買東西算帳不是一張一張算，而是用磅秤一綑一綑秤，因為錢已經貶到沒辦法計算

為了解救金融危機，政府改發行新貨幣─金元券，強調以十足準備發行，同時規定人民所有的金、銀、外幣都必須限期換成金元券，如有私藏查獲一律沒收。發行新貨幣立意應該是正確，問題是大家對國家已經沒信心，政府也無法控制發行量，發行三個月後金元券即開始崩潰，原本計劃發行20億，結果半年後發行了130兆。有上次法幣的經驗,中央銀行這次聰明了，迅速發行百萬大面額金元券，但完全無法解決問題，當初老實拿金銀向國家兌換金元券的老百姓家產全化為廢紙。

崩潰的原因

股票崩潰的原因其實很單純，跟金元券的情況差不多，就是股票印太多了。景氣好的時候上市公司通常會多配股票股利，也會趁股價高時辦現金增資，這種情況下股本會快速膨脹，如果公司確有需要，事後業績及獲利也有提升，還算是正常的經營行為。有些公司情況並不好，也沒有資金需求，但市場熱絡的現象讓老闆不得不動心，先自己輸血讓公司獲利配股，然後利用高股價募集資金，最後再想辦法掏空公司收回資金，惡性循環常導致公司體質變差，無法抵擋下一波的景氣衰退。

崩潰前的情況

台灣股市在1986 – 1990是最繁榮的年代，那時股價全漲到瘋狂，最差的股票都是幾十元，超過百元是普遍現象。除了股價高之外，大家也在拼命印股票，原因是各公司的獲利增加趕不上股價上漲幅度，股東無論大小都喜歡配股票，出售換現才符合投資效益，加上市場游資充沛，印再多股票都有人買，結果讓印股票變成惡性循環─印股票/不印就出事/印更多股票。

崩潰

一般商品價格回檔通常都是緩慢進行，但股價算是特例，早上還完全正常，收盤前突然豬羊變色跌停，第二天開盤鎖死到終場，第三天報社記者已經在計算融資維持率，手上還有股票的散戶全被嚇得半死，第四天還敢抱的全是瘋子。股票的突然反轉崩潰其實很頻繁，我經歷過大的崩潰至少超過五次，小的應該十次不止，而且在崩潰前市場都是異常的好，會突然由天堂掉到地獄，根本無法令人想像。1990年初股價漲到恐怖的12495點，由於前幾年印太多股票，造成連續性的斷頭崩盤，當年底跌到只剩2560點，差不多只有年初的1/5。

善後處理

公司好壞要判斷其實很簡單,股票市場有一句俗語─「敢漲敢跌的才是好股」，意思就是說老闆不玩股票的公司通常都不壞，股票漲跌都有他的原因，自由市場最好的處理方式就是任其自由發展，跌低了自然會有人來買，任何人為的干預都會影響他的公平性。台灣的證券管理當局好像對股票災難很感冒，稍微跌多了就四處找人要護盤，讓台灣股市上漲時總是感覺綁手綁腳，因為大家都擔心護盤的大戶趁機跑了。其實股票崩盤也算是一種淘汰，就好像自然世界一樣，天災可能奪取很多生命，但強者最後會存活下來，族群優良的基因也能確保延續。但如果天災後弱者竟意外的生存，接下來體質差的就會常生病，隨時都會爆發大瘟疫，最後無論強弱都可能無法存活。

通貨膨漲鈔票貶值的經驗實在太恐，怖80年代我去大陸考察時有次問工廠職工一個國民黨跟共產黨好壞的問題，有人就說共產黨好，鈔票無論放多久都能用，也不會突然變廢紙。看起來即使共產黨讓大家餓肚子全變成窮光蛋，金元券風暴30年後大陸同胞對國民黨還是餘悸猶存。金元券完蛋了，不過新台幣卻因禍得福，為什麼金元券跟新台幣有關？股票的危機要怎麼處理？且待下回分解。

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