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篇名: QE恐退場 利差交易遭殃
作者: 周茂 日期: 2013.06.05  天氣:  心情:

從事外匯利差交易的投資人遭遇一年來最慘重損失,因市場揣測聯準會(Fed)將縮減刺激景氣措施的規模,讓借入低利貨幣、再轉買高收益資產的利差交易更難獲利。
德意志銀行G10利差交易一籃子指數5月下跌3.3%,是2012年5月來最大跌幅,今年來的漲幅因此縮小至1.6%。賣美元改買澳元資產的投資人3月賺2.2%,5月虧7.5%。
 










圖/經濟日報提供




 
儘管Fed主席柏南克將利率維持在空前低檔並收購債券,讓美元成為理想刺激措施的融資貨幣,但他上月暗示,經濟若持續好轉,可能導致刺激措施減碼,造成借貸成本上揚和市場震盪。
巴克萊集團(Barclays)美國利率研究部門主管塞希亞說:「情況不變,利差交易才行的通。但數周前聯準會的訊息讓狀況改觀。一旦市場開始擔心升息,這些交易開始兵敗如山倒。」
利差交易在去年大多數時間似乎穩賺不賠,因為包括美國、日本和歐元區等地的經濟數據疲弱,導致投資人看好央行將維持低利,挹注市場更多資金以提振成長。但如今預期心理消退,市場震盪加劇,這對仰賴可預期跨境利率的套利交易不利。
摩根大通(JPMorgan Chase)的G7波動指數5月躍增17%,而去年12月才寫下逾五年低點。德意志銀行衡量利差交易獲利的指標,去年中以來連3季攀升,至4月11日觸及4年半高點,但在柏南克5月22日發表談話後,迄今下跌2.4%。
隨著美國借貸成本上揚,導致美元走強(美元指數上個月走升2%)並使對其他貨幣的潛在獲利受到擠壓,利差交易愈來愈難賺。
亞特蘭大聯準銀行總裁看法…
寬鬆 不會有重大改變
亞特蘭大聯準銀行總裁洛克哈德(Dennis Lockhart)表示,聯準會(Fed)採取量化寬鬆政策的立場堅定,儘管決策官員對何時應開始縮減債券收購規模意見不一,讓投資人面對「紛亂的訊息」。
洛克哈德3日接受彭博電視訪問時說:「某種程度上,市場接收到紛亂的訊息,但這僅僅反映聯邦公開市場操作委員會(FOMC)內部的討論。整體而言,就算有任何調整,也不會是重大的政策改變。」
美股3日因洛克哈德的發言收小紅,扭轉稍早跌勢;亞股和歐股4日也雙雙走高,MSCI亞太指數盤中漲0.9%,日經225指數則漲逾2%。
洛克哈德指出,3日公布的數據顯示5月製造業活動意外萎縮,代表經濟尚未強健到適合縮減債券收購計畫的程度,「我仍未得到清晰的線索,表明經濟獲得大量動力」。

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