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篇名: 美林投資論壇
作者: 周茂	日期: 2013.03.14　　天氣: 　心情:

亞洲規模最大、台灣最重要的三大外資論壇之一「美銀美林論壇」，12日起跑。美林證券台股研究部主管認為，儘管蘋果股價不振，但是先有低價iPhone、年底又有全新一代的iPhone問世，建議第2季可逢低加碼科技股，年底台股則有望仰攻9,000點。
國際投資人透露，美林論壇首日出現三大重要的第一手訊息，首先，大立光在小型會議上，對於第2季的預估較為保守，美林推估第2季營收將季減15%，比市場預估的季減5%更多。其次，華碩已經提早對DRAM備貨，毛利率仍在高檔水準。此外，仁寶確實在尋找威寶的策略投資人，否則每年要負擔威寶10億至20億元的轉投資虧損。
今年已邁入第16屆的美林論壇，共有逾120家台股上市櫃公司、29家海外上市公司參與，與會企業總市值達7,680億美元，參加的機構投資人超過400組。為期三天的論壇中，將舉行3,200場的一對一小組座談，成為台股投資人重要的參考依據。
美林證券台灣區董事長廖文宏指出，台灣總體經濟已於去年觸底，配合出口持續轉佳，審慎樂觀看待經濟表現，對台股提供強勁的基石。台股長線有4大利多，分別是解除陸資投資高科技業限制、自由貿易區放鬆管制、開放金融業承作人民幣業務、ECFA可望持續開放兩岸運輸與旅遊。
鄭勝榮指出，科技業看來表現疲軟，主要是遭到蘋果拖累，但是蘋果的策略正在改變，產品種類不斷增加，如iPad mini熱銷即為一例；而下一代的iPhone應該不會令人失望。包括鴻海、正崴、臻鼎、健鼎等蘋果概念股，仍是今年投資組合當中，不可或缺的個股。
鄭勝榮強調，下半年科技股將重返榮耀，隨著科技股下半年將再度躍居盤面交投重心，預期也將帶領台股指數向9,000點大關邁進。
台股12日收盤指數為7,994點。　

今年美林論壇特別規劃3 場產業參訪之旅，分別為「平板與雲端」、「生技與醫療」、及「工業自動化」等，參訪包括遠傳、嘉聯益、上銀、亞崴等。外資認為，上述3產業有機會成為台股的特色投資亮點。

美林論壇12日登場，美林昨天會見了台灣主要的科技、金融及傳產大廠經營階層，美銀美林證券董事長廖文宏表示，台灣經濟已在去年第二季觸底，今年經濟前景審慎樂觀，全年GDP預估是2.9%，明年更可加速成長達到3.5%。美銀美林證券論壇聚焦台灣科技及產業發展脈動，在科技股方面，美林昨天會見了華碩 (2357) 、緯創 (3231) 、可成 (2474) 及仁寶 (2324) ，大立光 (3008) 、中華電 (2412) )、璨圓(3061)等；金融股方面則有兆豐金 (2886) 、富邦金 (2881) 、第一金 (2892) 等。傳產則包括F-美食 (2723) 、巨大 (9921) 、中鼎 (9933) 、東聯 (1710) 等。
在華碩方面，美林證指出，華碩經營階層對今年展望樂觀，雖然NB出貨有不確定性，但年成長仍估達一成。至於在平板方面，全年出貨目標1200萬台，今年平板的毛利率可望提出，主要是自有品牌的低價平板出貨比拉升。至於在觸控NB方面，華碩仍可望維持觸控領域的領先地位，如果到年底觸控的滲透率可達20~25%，則華碩觸控NB占其出貨量比就可達35~50%。美林證給華碩目標價為407元。
至於緯創，經營階層對今年NB展是較保守，毛利率在首季仍偏弱，但估自Q2起提升，主要的成長動能來自伺服器、儲存、平板、手機和後端服務。今年緯創拿下華碩及宏碁的平板代工，全年出貨估上看600萬台，在後端服務方面，目前占營收僅低個位數，但對OP的貢獻卻高達15~20%。
在大立光部分，美林指出，經營階層承認2Q的能見度不高，2Q訂單出現季衰退，但在Q2可能有來自韓國的新產品訂單，只是初期的營收貢獻不大，美林估Q2大立光營收季衰退15%，比市場預期的5%還高。美林給大立光目標價755元。
中華電今年的資本支出估為372億元，較去年增加，而明年中華電的資本支出將達到高峰。
兆豐金方面，經營階層原估今年的放款年增3.5%，但昨天會談中透過目標可能上修，對2013年的展望樂觀，目前兆豐的人民幣存款在國內銀行中首屈一指達80億人民幣。富邦金方面，公司透露下一個合併的目標為國內的中小型銀行，同時因台股成交量萎縮，公司也考慮在證券業務的策略調整。

美銀美林證券亞太區科技產業研究部主管何浩銘（Dan Heyler）13日指出，結合智慧型手機與平板電腦的行動裝置產品需求熱潮正夯，加上大陸高階智慧型手機ASP價格走揚，今年對台灣半導體產業而言將是「大好年」。
    　美林證券「台灣投資論壇」昨天進入第二天議程，何浩銘表示，從半導體端業者釋出的訊息來看，晶圓代工、IC封裝測試、大陸/新興市場智慧型手機/平板電腦目前訂單能見度都不錯。
    　何浩銘形容：「前年大家都在討論智慧型手機、去年改談平板電腦、今年談的則是結合智慧型手機與平板電腦功能的行動裝置產品。」
    　以目前智慧型手機與平板電腦需求熱度依舊強強滾的情況來看，何浩銘認為半導體產業多頭循環才剛展開，預估今年與明年產值都將維持2位數成長，此外，大陸與新興市場強勁需求帶動4G資本支出成長，未來也會是投資亮點。
    　何浩銘表示，從這次大陸手機供應鏈廠商所釋出的訊息來看，今年營收成長力道不容小覷，主要原因包括：一、民眾將功能性手機換成智慧型手機的現象仍持續；二、ASP走揚；三、新興市場成長力道轉強（占大陸生產比重達30％至40％）；四、平板電腦才開始成長。
    　根據何浩銘的估算，去年大陸智慧型手機生產約8億支，主要銷往國內與海外新興市場，以60億人口計算，就足以支撐好幾年的出貨成長。再者，何浩銘表示，檢視過去幾年消費者需求來看，對螢幕大、處理器速度快、功能（包括電池壽命、軟體、照相鏡頭、音效、使用者介面）好的高價手機需求強勁的趨勢非常明顯。
    　根據何浩銘的統計，大陸生產的智慧型手機ASP由2012年第一季的170美元持續攀升，且隨著4G與平板電腦比重攀升，明年ASP還會再漲，連帶有利於台灣晶圓代工、IC封裝測試廠商ASP的回升。
    　此外，何浩銘也特別點出，隨著大陸白牌平板電腦需求的興起，已足以形成與品牌平板電腦相抗衡的勢力，目前大陸白牌平板電腦晶片大多由瑞芯與晶晨供應，但在聯發科推出可整合WiFi、藍芽、GPS、FM等功能的統包解決方案產品後，可望逐步吃下這這塊市場，意味著聯發科去年在大陸智慧型手機晶片市場所展現的強大壓制力，可望成功複製在白牌平板電腦上。

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