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篇名: 總報酬才是債券決勝點
作者: 周茂	日期: 2012.11.17　　天氣: 　心情:

在利率低無可低時代，「高配息」三個字猶如閃亮煙火般吸引投資人目光，過去4年國人投資高收益債基金規模成長2倍，是投資人詢問度相當高的固定收益商品，不少人受「高配息」所吸引，但應切記債券基金配息率不等於總報酬率，「配息率」相對隱含的可能風險，也須加以釐清。
　
配息要小心配到本金
　有不少投資人希望每個月有穩定收入進帳，誤將高配息基金當定存，以為配息率就是投資債券基金總報酬，然債券價格會隨市場利率上下而有所變動，因此債券的總報酬還需加上可能產生的資本損益變動 :
　債券基金投資總報酬（原幣）
　＝配息+資本損益（基金淨值）變動
　另外對匯率敏感投資人，所作外幣資產投資，還須加上換算成台幣時可能產生的匯率變動。因此，選擇債券基金不能單以配息率高低作依據，總報酬才是比較決勝點。索取基金總報酬資料不難，可透過直接詢問銀行理專，或連上投信投顧公會或是基金公司網站查詢基金月報等方式取得。
　但投資人也會想問，為何同類型債券型基金，配息率也會有高低不同差異呢？富達說，其實與基金投資策略及基金公司配息政策有關。若就配息政策而言，有的基金公司配息政策以預估未來一年資產可能收益率作基準，設算每月配息金額，若在市場環境發生大幅變化之際，會造成配息來源可能部份來自於投資本金情況，有些基金公司則是以淨投資收入作為配息基礎，配息不會來自於原始投資本金。
　若有高配息侵蝕到原始投資本金狀況，其實就等於把原本放進去投資的錢再拿回來，投資人實際投資金額變少，失去長期資本增值機會；此外，若在市場空頭時將更有可能侵蝕到投資本金。投資人審視債券型基金表現時，務必以「總報酬」來作判斷，而不要被高配息主導最後的投資選擇。
　高配息背後可能隱藏的風險
　「天下沒有白吃午餐」，富達證券研究部表示，不同種類的債券基金配息率大相逕庭，如高收益債券基金的配息率通常高過投資等級債券基金，因高收益債有相對較高的信用風險溢價。不管任何投資，投資人皆須明瞭其投資標的內容，及其背後所可能隱含的風險，其中包括：
　一、信用風險：債券投資最大風險就是信用風險，違約風險較高債券，在金融市場發生急劇變動時，交易流動性也較容易變差，而有買賣成本價差擴大現象。
　二、利率風險：若買進同公司所發行較長天期債券，表示將承受愈長時期景氣變數，另外也因存續期間較長，一旦利率走揚，所造成價格下跌波動度，就會較短天期債券來的大。
　三、匯率風險：投資內容利用不同貨幣間的利差交易包裝，提高可能投資收益率，然一旦兩個貨幣間匯率走勢與原先預期相反且差異大，有可能賺到利差，卻也因此賠了匯差。
　投資人投入前，務必先評估自己對投資內容的了解與承擔風險的承受度，配息率越高的基金比較適合能承受較高風險之非保守型投資人。

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