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篇名: iphone5 遲到供應鏈急壞
作者: 周茂	日期: 2012.07.26　　天氣: 　心情:

         被譽為下半年全球經濟救世主的蘋果iPhone 5，無法如外界預期提前到8月下旬問世，昨天並未在蘋果的法說會證實，「延後上市」之說甚囂塵上，外資大砍以鴻海為首的供應鏈個股。

    　蘋果昨天公布4~6月業績，共賣出2,600萬支iPhone，較去年同期成長28％，但較前一季的3,510萬支明顯減少，直接衝擊公司整體表現。
    　在營收部分，華爾街原先預期該季營收372億美元，但蘋果只做到350億美元，年增22.6％，小於前一季的59％。同樣的，當期獲利年增20.7％至88億美元，增幅也小於前一季的94％，這是過去39季以來，蘋果第2次季度表現低於預期。
    　蘋果財務長歐本海默表示：「iPhone每周銷售量持續受到新產品上市的傳聞影響。」他坦言歐洲經濟困境多少壓迫到iPhone需求。蘋果在法說中也預期，7~9月營收340億美元，而路透調查分析師則預期蘋果該季營收380億美元。
    　瑞銀證券等外資昨日認為，蘋果釋出的財測與展望，戳破先前市場對蘋果在4~6月的美夢，也凸顯即使iPhone 5在9月亮相，會因為in-cell的良率不高，開賣初期不可能大幅量產。
    　花旗環球證券亞太區分析師張凱偉指出，蘋果財測通常都給得很保守，之前給的4~6月營收才340億美元，結果是350億美元，7~9月財測340億美元，最後有可能會與4~6月相當。
    　可以預期的是，先前過高的預估值恐得進一步下修，包括蘋果與供應鏈族群，並牽動股價波動幅度加大，但麥格理資本證券亞太區科技產業研究部主管蘇志凱認為，過去一個月蘋果供應鏈族群股價大跌15％、蘋果卻逆勢上漲3％，顯然市場已部分反應蘋果財報利空。
    　瑞銀證券亞太區分析師謝宗文則表示，iPhone 5組裝廠若接到訂單3周就出貨，9月亮相的機率還是存在，只是以in-cell目前良率來看，很難滿足市場龐大需求。

　    儘管宏達電昨（25）日股價因蘋果法說會內容不如預期而逆勢小漲1.5元收282元，但摩根大通證券依舊將目標價大幅調降至220元，為目前「2字頭」外資圈sell side當中的最低價，認為下半年幾乎已無利多題材可推升股價。
    　摩根大通證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師郭彥麟認為，宏達電未來可能成為「MWC概念股」，也就是股價只能在第一季，也就是在MWC發表新機時才有表現，而今年底之前，除了WP8產品外，可能沒有什麼新機題材可期。
    　根據郭彥麟的了解，宏達電幾乎已將所有研發資源投入在明年第一季的新機上，因為新款作業系統（OS）Jelly Bean（Android 4.1）的升級幅度並不大，且高通晶片8960 Pro則尚未就緒，事實上，OS與晶片組升級速度過慢，對降來講求「貼近市場需求」的宏達電相對不利。
    　在明年第一季MWC新機推出前，郭彥麟指出，宏達電今年耶誕節或許會有WP8新機推出，但以WP手機前景來看，市場應不會賦予太高期望。
    　此外，郭彥麟指出，宏達電近期也針對內容進行補強，包括Playstation認證、與Facebook合作等，但從過去HTC Listen、HTC Sense.com，到最近將Beats持股賣回去等經驗來看，宏達電在內容的整合速度遠落後於計畫的推出，　這些內容能否強化其競爭優勢，其實還有待觀察。

    　基於下列3項因素考量，郭彥麟將宏達電今年與明年每股獲利預估值分別調降22％與26％、達31.65與27.84元，目標價由290元進一步調降至220元，投資評等仍列為「減碼」不變，而220元目標價是目前「2字頭」中的最低價。
    　郭彥麟指出，儘管宏達電在明年第一季MWC新機推出後可能會搶下部份市佔率，但近期One X銷售開始下滑將使得市佔率讓人憂心。

     美國蘋果財報低於市場預期，再加日本夏普第2季大虧，昨夏普股價狂跌10％，收在260日圓，鴻海轉投資損失「深不見底」，受兩大利空夾擊，外資再發狠倒貨3萬張，鴻海股價重挫到81.9元，今（26）日將面臨80元保衛戰。不過，外資巴克萊證券還是力挺蘋果供應鏈，預期iPhone 5出貨最快在9月初啟動。
     受iPhone 5上市前買氣遞延影響，蘋果昨公布4月到6月業績結算，賣出2600萬支iPhone，低於原先分析師預期的2840萬支，但iPad賣出1700萬台，則是好過先前預估，打破市場對New iPad銷售退燒的揣測。雖然蘋果雙「i」產品仍獨領風騷，不過，蘋果財報出現2003年以來，僅見的第2次低於預期，依然重挫蘋果盤後股價，拖累台灣的蘋果供應鏈跌多漲少，大立光、新普、和碩勉力收紅，玉晶光、可成、宸鴻、鴻準、順達卻是個個收黑。
     鴻海走勢更顯疲弱，開盤跳空下殺81元，雖在證所稅力拚過關因素下，出現買單進場護持，但跌幅無法收斂到半根停板以內，終場收在81.9元。鴻海董事長郭台銘為投資夏普十代廠，曾質押三批鴻海股票，最低的一筆質設價為86.5元，如今鴻海股價已面臨80元保衛戰。
     除了蘋果財報衝擊，第2季虧損千億日圓的夏普，昨股價一天狂瀉10％，落到鴻海入股價550日圓「腰斬」線以下，夏普股價如墜深淵，短線不見底部支撐，已成為鴻海財報最大隱憂。
     但近期常大讚鴻海布局的巴克萊證券，對「蘋果概念」依然不離不棄。巴克萊證券表示，鴻海的iPhone 5出貨，將自9月初開始啟動，即使iPhone 5採用的內嵌觸控面板，9月供應量還有限，預估問題在年底就會解決。和碩iPad mini則可望在10月開始出貨。
     蘋果預期7到9月營收達340億美元，低於分析師預測的380億美元。巴克萊證券指出，蘋果iPhone銷量與外界預估有落差情形，7到9月仍可能再度發生，情況將視蘋果何時開賣iPhone 5而定。

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