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篇名: 法國變天之衝擊
作者: 周茂	日期: 2012.05.07　　天氣: 　心情:

法國、希臘政局變天，引發市場對歐債的擔憂，亞股大跌反應，台股開低走低，終場以7538.08點作收，大跌162.87點，跌幅2.11％，成交量786.7億元。外資今日賣超178.6224億元，投信賣超3.8729億元，自營商買超2.1950億元，三大法人共計賣超180.3億元。
今日成交值較大的強勢股有聯發科 (2454) 、力成 (6239) 、F-晨星 (3697) 、皇翔 (2545) 、昱晶 (3514) 。傳爾必達選定美光為援助企業，激勵力成、南科 (2408) 、華亞科 (3474) 逆勢大漲。F-晨星明天將召開法說會，股價暖身收小紅。
在類股部分，八大類股全盤皆墨，電金跌幅都在2％以上，電腦週邊拉回力道沉重，廣達 (2382) 重挫5％，相較鴻海 (2317) 跌1.6％，兩雄股價拉開差距。
外資今日大舉賣超178億元，5日RSI為40.76，10日RSI為42.74，9日K值為63.94，9日D值為57.37，20日乖離率為-0.83％。歐洲政局變天，市場避險情緒高漲，短線保守以對。
法國大選變天衝擊歐債風險，市場憂心金融股首當其衝，今日幾乎全倒；權值股國泰金(2882)下午法說會將公布每股隱含與精算價值，但在投資收益報酬率下滑，市場憂心隱含價值(EV)成長趨勢恐怕面臨中止，上午股價重挫約3%，法說行情失靈，拖累本周接棒舉辦的玉山金(2884)、台新金(2887)等法說概念金融股盤中也重挫4.1%及2.5%，永豐金(2890)大跌5.2%，盤中跌逾3%的尚有新光金(2888)、中信金(2891)跟合庫金(5880)，金融開盤跳空下跌，平均跌幅近2.6%，月線788點關卡上午應聲跌破，成為拖累大盤重挫逾百點主要族群。
法國總統選舉結果衝擊台股，歐蘭德當選成法國近20年來第一位社會黨總統，沙柯吉尋求連任挫敗，但市場擔心以刺激經濟取代緊縮政策的歐蘭德，對歐債態度與歐元區另一主體的德國不同，是否將讓歐債問題再生波瀾。分析師認為，法選結果對台股直接影響仍有限，惟要注意的卻是政黨輪替後的政策不確定性加深，投資人對歐債疑慮再起，台股亦免不了受波及，更以金融類股首當其衝。
國泰金今日下午將公布去年底的隱含與精算價值，雖然新契約保單價值仍然持續成長，不過全球股市陷入巨幅整理，過去一向在公布之前就給予樂觀預期的外資法人，今年一反常態噤聲，市場對下午公布數字不無疑慮。
由於去年第四季歐債風波大增衝擊全球股市，當時瑞銀證券台灣金融分析師李懿璇特別在兩種情境下進行「壓力測試」，指出若歐債風暴能順利解決，但投資收益率假設值由3.5%降至3%的歷史低點，估國泰金隱含價值(EV)與每股價值將分別由2675億元與39.2元降至1927億元與31.9元，2011年國泰金上半年投資收益率仍有3.2%。李懿璇還表示，假設持有西班牙與義大利公司債部位全數遭到違約，在30%的投資收益率假設前提下，每股價值將由31.9元降至30.8元。
電價政策急轉彎，證所稅也可能踩煞車，稍微降低對台股的衝擊，但隨即法國在野黨候選人歐蘭德（Francois Hollande）當選法國近20年來第1位社會黨總統，讓尋求連任的現總統沙柯吉嚐到羞辱性挫敗，也震撼歐洲政壇，波及歐美股市，匯豐台灣精典基金經理人邱怡芬認為，大盤仍需要一段時間消化政策及國際利空，近期將持續於底部盤整。法國大選結果出爐，現任總統薩克齊落敗，對此，邱怡芬認為，對台股直接影響仍為有限，惟要注意的卻是政黨輪替後的政策不確定性加深，投資人對歐債疑慮再起，台股亦免不了受波及，更以金融類股首當其衝。
邱怡芬表示，台灣領先指標6M變動率於去年8月落底後，已連續6個月回升，根據經驗，當台灣領先指標6M變動率走揚，台股趨勢向上。然因油電上漲、課徵證所稅以及電子股第一季獲利不如預期的連環衝擊下，以致表現相對國際股市弱勢，預期在全球經濟逐步回溫，有利台灣經濟，長線看多趨勢不變。
從技術線型來看，邱怡芬指出，短中期均線上彎，尤其5日均線已穿越月線，代表中線轉強訊號浮現，惟年、季線呈下彎，季線仍扣抵於相對高指數區，靜待突破年、季線雙重反壓後，配合均量逾1100億元，將帶來反彈契機。
類股方面，邱怡芬認為，今年具成長題材的Apple、Ultrabook相關族群仍是主流。由於五、六月為電子類股的業績空窗期，缺乏成長動能推升股價表現，不過Apple將在第二季及第三季陸續推出新產品Macbook Pro、iPad mini及iPhone5，加上其他NB廠的Ultrabook也會上市，持續看好相關族群。
至於傳產類股，邱怡芬認為，中國緊縮政策未見寬鬆，影響總體需求，以致原物料類股在需求不振的狀況下，報價及利差難以上調，表現相對弱勢。此外，油電雙漲衝擊最大的為傳產及原物料類股，相關產業今年將面臨成本大幅提升，獲利出現隱憂。惟中國內需相關個股長線趨勢仍佳，但過去兩年連續領先大盤，評價偏高。
面對歐洲政壇可能變天，歐債危機恐急遽惡化的風險，歐洲國家的主權財富基金近來紛紛大賣希臘、葡萄牙、義大利、西班牙等債務危機國的公債，而且在未來幾個月間可能還會出脫法國公債。
    　周日堪稱是歐洲的超級選舉日，法國舉行總統第二最終回合大選、希臘舉行國會選舉、德國與義大利則是舉行地方選舉。這些選舉也等於是人民對歐洲當局以財政緊縮政策來化解歐債危機的不信任投票，而由目前選情來看，由於人民普遍不滿經濟益趨不振，各國支持緊縮政策的執政黨派，都面臨敗選的威脅。
    　受此威脅，歐股上周五的跌幅將近2％，歐洲多國的主權財富基金也擔心歐債危機會在選後急遽升高，近來紛紛開始大賣手中的歐元國家公債。根據金融時報指出，挪威的石油主權財富基金近日已將手中所有的葡萄牙與希臘公債全數出脫，並且也降低了西班牙與義大利公債的投資比重。
    　該基金規模高達6千億美元，歐洲證券2％為其所擁有。根據了解，該基金所的義大利公債投資部位在2011年中時還有80億歐元，不過目前已降至35億歐元左右。
    　報導指出，該基金計畫增加投資包括墨西哥、南韓、印度與印尼等新興市場公債。
    　除挪威外，根據市場人士透露，還有其他國家的主權財富基金近來也紛紛出脫希臘與西班牙等國公債。他們指出，希臘國會選舉結果可能導致重啟紓困談判，使得歐債危機再度惡化，而首當其衝的就是西班牙公債。
    　荷蘭資產管理公司F&C的歐洲公債部門主管布林表示，未來幾個月主權財富基金可能還會大賣法國公債。周日的法國總統大選，現任總統薩科吉可能遭到擊敗，而由社會黨的歐蘭德當選，這也代表薩科吉所支持的財政緊縮政策將面臨改弦易轍。然而法國的財政體質本就羸弱，標準普爾已剝奪其最高級的主權債信評等，歐蘭德上台可能大增財政支出，使其負債升高。這樣也將使得法國公債的吸引力大減。

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