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篇名: 年後股市反彈注意兩個族群
作者: 周茂	日期: 2018.02.15　　天氣: 　心情:

農曆年前，由美股「震央」接踵而至的兩度大跌，下挫之勢相當嚴重，單日跌幅都超過四％，不僅震撼全球股市，隔天開盤的台股，表現讓投資人嚇破了膽。

儘管二月九日台股從大跌三百點略有反彈，但由於適逢農曆年、國內股市即將休長假，投資人為了避險，抱股過年意願預料會降低不少；畢竟美股在歷史高檔，出現如此驚人的回檔修正，足以讓人重新審視，後續盤勢是否有正式轉空的可能性。

若央行收銀根下半年恐回檔

值此風高浪急之際，建議投資人趁著假期全面檢討持股部位的基本面，並且用三個面向檢視當前的市場格局，以穩紮穩打、贏在金狗年。

首先，就產業基本面而言，最值得注意的是智慧型手機的需求急凍。全球景氣的各項指標固然仍在高檔，代表總體經濟成長無虞，但不可諱言，○九年以來全球股市的大多頭，是以美國四大指數（道瓊工業、標普五百、那斯達克、費城半導體）為核心，而美股之所以笑傲全球，又是奠基在智慧型手機所帶來的軟硬體創新需求上，因此，當蘋果iPhone X銷售不再創佳績，代表美股能夠更上層樓的空間，恐怕也越來越有限。

再者，以資金面來說，近年儼然成為市場唯一「吸睛」焦點的ETF，則成為此次導致大盤加速下跌的關鍵所在。

金融海嘯以後，投資人基於景氣的樂觀預期，判斷大盤將繼續上漲，因而選擇ETF、放棄主動選股，令ETF數量快速增加；這類產品多數追蹤、買進的成分標的皆是權值股，不求超越大盤，而是跟隨大盤，所以一旦行情反轉，投資人拋售ETF，也就相當於拋售一籃子股票，從這兩天美股「多殺多」的跌勢判斷，ETF賣壓扮演主要角色。

第三，以統計數據分析，全球歷年來上演的牛市行情中，最後三○％時間的漲幅經常與前面七○％時間相當，這是歸結技術面得到的特色；若以美股為例，自○九年三月初正式起漲，迄今大約有九年，而一六年至今年高點的漲幅，就和前面六年多相去不遠，顯示最近兩年漲多跌少的美股，也符合末升端噴出現象的定義。

而且巧合的是，在美國聯準會主席交接之際，市場終於一改先前身處長期寬鬆貨幣、通膨卻無聲無息的輕忽態度，開始高度警戒，接下來全球央行是否將大力收緊銀根，這種心態轉變，直接導致美債殖利率急速拉升，最終令股債齊跌。因此投資人不宜輕忽下半年持續回檔的可能性，下半年宜步步為營。

原物料漲幅合理可進場布局

經過這一番大跌，台股波段應已來到超跌的位置，反彈機會大為提高，農曆春節後，反彈時機可望來臨，一旦行情吹響集結號，原物料族群中的代表──塑化股，可望在高油價支撐其獲利下，成為率先衝鋒的領頭羊，考慮到漲幅相對電子股合理，且今年各塑化龍頭都有因為亮眼獲利、配發較高現金股息的題材，投資人不妨稍加著墨。

另一方面，規格主要由中國制定、參與的5G電信相關需求，將是電子上游、設備業者未來最大成長動力所在，業績亮眼的砷化鎵龍頭股，也是反彈行情可期的標的之一。

（周岐原）

標籤: 投資理財

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