中國時報【蒼弘慈╱台北報導】

摩根士丹利證券昨日出具最新的報告指出，雖然過去10年，台積電呈現低成長，但接下來，台積電將強勢回到增長的勢頭，並成為產業的領頭羊。

摩根士丹利證券指出，在1990年代，台積電的營收成長超過20％，然而在過去的10年中，台積電卻出現低增長的情況，但台積電靠著降低其資本支出、提高利潤，取得了比過去高的淨資產收益率和現金流，因此被看作防禦性股票。

不過，摩根士丹利證券分析，在未來幾年，台積電與過去10年相比，將有很大的轉變。台積電正在加緊其資本支出計畫，若執行順利，意味著台積電會比以前得到更大的增長。不過，更高回報也意味著風險相對更高，摩根士丹利證券指出，主要風險來自智能手機增長放緩，以及競爭態勢發生顯著變化。

惟摩根士丹利指出，英特爾與三星對台積電的威脅，很可能在2到3年後才會發生。因為英特爾不可能成為通用的代工公司，而三星的技術也遠落後於台積電，即使在兩年後追上台積電，台積電也因從三星手中取得蘋果業務而獲得平衡。因此，摩根士丹利指出，台積電在未來幾年將扮演該領域成長的領頭羊。