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篇名: 傳產站穩黃金交叉
作者: 周茂	日期: 2011.08.14　　天氣: 　心情:

過去電子股佔大盤的市值較重，所以電子股漲跌影響最大，但今年6/29「非電子」總市值11.49兆，電子股總市值11.42兆，出現近年來少見的傳產與電子股市值的黃金交叉。即使台塑5寶(台塑、南亞、台化、台塑化、福懋)全被利空打入跌停，市值一天減2059億元，台股非電子及電子股市值分別為12.08兆及11.22兆，差距仍拉大。
傳產股已經破繭
傳產族群經過多年的轉型，能夠存活下來的都具備強大競爭力，反觀電子族群目前正面臨產業的轉型與調整。
本業為營建業的潤泰新(9945)及紡織業的潤泰全(2915)，轉投資高鑫零售在香港掛牌後可望「母以子貴」，帶動業績與股價，潤泰新、潤泰全從5/26低點至8/1股價收盤漲幅各14.6%與21.4%。裕隆 (2201)集團轉投資東風裕隆，中國針對老舊車輛推出汰換補貼，東風裕隆首款LUXGEN7 SUV將於9月銷售，成裕隆集團新動力，近期股價漲到78.7元創13年新高。
統一集團1990年進入中國，目前轉投資達50多家公司，統一(1216)股價創3年新高，以生產飲料包材馬口鐵為主的統一實(9907)，7月時股價同樣創3年多來新高，統一超(2912)積極佈局中國通路，7/20的194.5元飆上歷史新高。
電子股除搭上行動3C的主流商品及相關供應鏈外，其他產品的產業競爭與挑戰日益嚴峻。以8/1一度跌停的揚智(3041)為例，財測估Q3營收季減1成，業績成長不如以往，股價面臨前低33.85元保衛戰；IC設計的智原(3035) Q2 EPS僅0.03元，季減逾9成，估Q3個位數成長，股價跌至34.7元創2年多新低。
電子股還在轉型
電子除了吃蘋果，就是拼通路！
除了吃蘋果訂單的TPK(3673)、大立光(3008)、新普(6121)、可成(2474)、鴻準(2354)、瑞儀(6176)、和鑫(3049)外，通路股也是近期強勢焦點。燦坤(2430)本波從5/25低點56.3元至8/1收盤72.7元，漲幅29%；大聯大(3702)從7/19的45.6元起漲，周一漲停51.5元；聯強(2347)6/21的64.9元漲至8/1達76.1元，漲幅17.3%；最猛的是有富爸爸中華電撐腰的神腦(2450)，股價7/29創190元新高。
台股重心由電子轉向傳產，即使台塑集團蒸發掉5000億，相信趨勢未變。
科技人對產業重新洗牌的焦慮感，並非個案，若重新衡量台灣每個產業的價值，本益比不斷被下修的ＤＲＡＭ業，幾乎是常態分配裡的最後二％，面板業雖不致落到最後二％，卻也同屬在本益比遭大幅修正的族群，就連「保二總隊（毛利率僅二％）」的ＮＢ代工，也難擋市場對其價值的重新定位。
這些昔日被資本市場賦予高本益比的科技廠，如今面對大環境的衝擊，經營困難、毛利率下滑其實早就不再是新聞，連季虧損只是一再讓投資人失去信心；反倒過去那些不被看好的傳產業，成了本益比被上調的優勢族群。
所以，聯發科的本益比不再是過去的動輒二十、三十倍，而僅剩十三倍，連帶的ＩＣ設計業的價值也被重估，本益比剩不到二十倍的大有人在；過去本益比不到十倍的老牌食品廠佳格，如今坐擁二十倍本益比，統一超本益比甚至達二十五倍。
資本市場對科技、傳產的價值重估，只是第一步，股價才是這次產業結構調整陣痛的開始，因為對趨勢最敏感的市場資金，早就嗅到這波科技業反轉的趨勢。所以，科技股的股價直直落，本益比修正再修正，不少資金從科技股撤退，轉戰非電子股，形成近年來罕見「傳產股總市值大過科技股」的局面。
「台股有成為亞洲那斯達克（高科技股市場）的本錢。」這是外界看待台灣股市懷抱的長期印象，若以上市櫃公司家數判斷，列為科技股的企業占五六％，但若攤開科技股與傳產股的市值變化，高下立判，在被視為亞洲高科技股市的台股中，傳產股總市值，竟然悄悄超越了科技股！
自金融海嘯至今不過三年時間，傳產股和科技股分量已經正式逆轉。我們嘗試從每一筆的數據裡，理出一個趨勢來。果不其然，在《今周刊》統計市值數據時發現：○八年九月雷曼兄弟倒閉時，傳產族群總市值不過是七．二八兆元，這個數字只相當於同期科技股總市值八成。
但三年後的今天，股價創新高、躋身百元俱樂部，不再是科技股的專利，長期追捧科技股的投資人，等不到科技股交出好業績，開始轉向獲利穩定的傳產股，於是，佳格、全家、台塑、上銀……，一家又一家的傳產百元股成了台股市場的新焦點，傳產族群的價值也開始重新被定義。

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