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篇名: 台塑四寶止跌
作者: 周茂	日期: 2011.08.03　　天氣: 　心情:

外資昨日對台塑四寶轉買為賣，但更令市場關注的是，政府基金已經開始低接台塑四寶股票，台灣銀行受託買超台塑四寶的張數，均占個股券商進出的前兩名，其中，又以台化列為優先搶救標的，買超1,618張。台銀昨受託買超台塑882張、南亞1,518張、台化1,618張、台塑化1,269張，無論是張數或金額，都以台化最大，而且均居券商進出前兩名，顯示政府救市態度積極。
外資原本普遍預估，台化今年每股純益10元以上，即使面臨停工變數，仍是台塑四寶中最具高殖利率的個股。市場人士分析，政府基金先逢低承接台化，實屬合理。
相關人士透露，政府基金今日可能加大力道救市，一方面是8,600點附近的年線保衛戰，對於多空氣勢至為重要。
其次則是台塑四寶若連續三天跌停，代表陷入流動性風險，對台股整體的國際形象亦不佳。
然而，外資對台塑四寶轉趨保守。依據外資交易室主管透露，不少大型外資對沖基金甚至想借券放空，但目前仍有流動性問題。
預估跌停打開之後，台塑四寶股價還是要面臨龐大的外資放空壓力，特別是外資在期貨空單不斷增加，許多外資打著「壓台塑等於壓指數」的算盤。
以基本面來說，外資仍直指最核心的工安問題。摩根士丹利證券傳產分析師陳建名就以「危機」來形容這次台塑事件，強調台塑四寶以短期借款名義給旗下DRAM廠的南科、華亞科，就高達600億元，尚不包含原始的投資金額，台塑既然捨得花錢，就不應該忽略工安。
台塑四寶今日將發布7月業績，台塑及南亞在6月時停工的生產線恢復運轉，帶動營收。法人預期，南亞、台塑、台化都會成長，南亞可望較6月大增近五成，但台塑化則面臨衰退。
不過，由於台塑化六輕煉油廠30日再度失火停工，近一年內連七次發生工安事故，行政院日前提出四項決議，要求台塑集團七次發生事故工廠都要停工檢測等，為第三季帶來更大的不利因素，台塑集團若停工，第三季營收勢必要衰退50%以上，後續停工範圍、影響程度都將是今天業績說明會的焦點。
台股今雖重挫，台塑四寶今日終結兩日跳空跌停，一開盤即即開出平盤走勢，主要傳出政府基金進場承接消息，以台銀買進，台塑四寶終於擺脫跌停，股價止跌回穩，台塑(1301)、南亞(1303)盤中一度漲幅達1.2%及3.4%，台化(1326)及台塑化 (6505)雖然沒有回到平盤之上，但跌幅已縮小。
台塑一年七燒，受到再度火警事件波及，台塑四寶跌破連續兩天，市值大幅縮水，2天蒸發3900億元。由於昨天成交量已放大，代表承接買盤出現，再加上今天經濟部將召開「大型石化廠公共安全管理聯合督導計畫」會議，籌組麥寮工安改善專案小組，將會有更明確的政策出爐，台塑四寶今天有利空出盡味道。
台塑六輕一年內爆發七次火警，摩根大通證券昨天出具台塑集團研究報告指出，台塑四寶市值蒸發3800億元，預估還會蒸發更多，雖預估六輕煉油廠停工一個月左右，因為停工再久就須進口石油因應國內需求，然此刻仍有太多不確定性因素，現在底部撿便宜(bottom-fish)仍嫌早，台塑四寶喊賣台塑化，其餘三寶評等皆為中立，瑞信證券也認為，台塑四寶最不青睞台塑化。
摩根大通證券分析，預估台塑六輕煉油廠將關廠1個月左右，因為停工再久的話，台灣可能需要進口石油及柴油因應國內需求，另一方面，台灣為石化品淨出口國，顯然就政府觀點，麥寮一號廠復工並未太急迫，而台塑化宣稱要斥資120億元替換老舊管線，目前並不清楚是否要花費更多。
摩根大通證券指出，現在仍太早去底部釣魚(bottom-fish)，此刻仍有太多不確定因素，包括停產的影響寬度及時間長度、未來一年維修成本的實質費用，再者，投資人對台塑集團的信心降低，市場將會下修台塑集團獲利預測及潛在降評風險，維持台塑化 (6505) 評等、目標價為減碼、82元，其餘台塑三寶台塑 (1301) 、南亞 (1303) 及台化 (1326) 評等則皆為中立，目標價分別為105元、82元、100元。
瑞信證券也分析，由於需求改善，下半年塑化產業ASP(平均單位售價)及毛利皆溫和復甦，台塑六輕工安意外將導致台灣及亞太供給更趨緊俏，至少在第三季，台塑集團競爭者已見更多利差，基於台塑化股價估值高及來自這次工安意外的嚴重影響，台塑化持續為最不青睞的個股。
至於台塑四寶評等，瑞信證券表示，台塑四寶最不青睞台塑化，給予台化 (1326) 、南亞 (1303) 評等皆為表現超越大盤，目標價分別為126.2元、94.8元，台塑 (1301) 評等、目標價為中立、104.2元，台塑化 (6505) 評等、目標價則為表現不如大盤、76.9元。

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