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篇名: 政策影響股市Q2恐陷整理
作者: 周茂	日期: 2015.02.19　　天氣: 　心情:

   要觀察金羊年台股趨勢，最大的關鍵因素莫過於美國Fed即將於年中升息一事；在Fed升息的預期下，美元將會持續走強；此外，今年歐元區通縮壓力日增，市場預期ECB將採取購買公債的美式QE，此將導致歐元貶值，加上俄羅斯股匯市因國際制裁面臨崩盤危機，將再度引領美元第二波走強；整體而言，2015年在美國升息、但是歐元區、日本貨幣寬鬆下，資金流竄的速度加快，金融市場的波動也將加劇。
　

   台灣主計總處去年11月28日最近一次預測台灣2015年經濟成長率為3.78％；由於全球經濟火車頭美國經濟成長優於預期，以美國為主要出口市場的台灣經濟將受惠，加以油價重挫有利高度仰賴原油進口的台灣，2015年台灣經濟仍將穩健成長。
　近期原油價格重挫對能源高度倚賴進口的台灣有利；專精能源的學者估計，若2015年原油均價維持在每桶50～60美元低檔，則台灣的經濟成長率最樂觀可增加0.5個百分點。
　台灣利率方面，美國景氣持續穩健回溫，Fed將是較早升息的主要央行，以12月FOMC的會議結論推敲，美國可能於2015年中溫和升息；台灣的狀況相對複雜，但因為鄰近的日本、韓國、中國都偏向降息，台灣獨自升息的機率並不高。
　其他重要政策方面，證所稅大戶條款延後3年實施，讓2015年台股的壓力減輕，但仍有股利稅額扣抵率減半、金融營業稅與富人稅等重大政策影響台股，其中2015年開始實施稅額扣抵比率減半政策，將使實質股利收入降低，預期第二季棄息賣壓將高於往年，加以美國升息預期增溫，台股很可能於第二季陷入整理。
　2014年台灣整體電子股盈餘成長估計超過兩成，電子股在上游晶圓代工龍頭廠的領軍之下，表現極為亮眼。金融股受惠於利息與手續費收入成長，加上兩家金控國外併購所帶來的一次性收入，年增率超過五成以上。
　而傳產股受中國經濟降溫拖累，獲利持平。在基期墊高之下，2015年企業盈餘成長將會趨緩，但仍是成長的一年。我們預估2015年整體上市櫃公司獲利將較2014年再成長6％，其中電子成長11.9％、傳產成長5.4％、金融股則因基期已高將衰退12.3％。
　在企業獲利持續成長的推升下，2015年指數高點有機會上看9,750點，考量美國升息與國內稅額扣抵比率減半所造成的影響，預期2015年指數波動區間將大於過去三年，下檔可能回測8,250點；整體而言，2015年台股波動區間將加大，類股表現差異也會變大，因此選股能力將是致勝關鍵，積極選擇有實質基本面支撐的股票操作，方能獲得良好的回報。

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標籤: 投資理財

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