國際資金針對晶圓代工族群大玩換股操作戲碼，再現「翹翹版」效應！台積電（2330）將在15日召開法說會前，港商馬來亞證券跟進調降台積電投資評等，外資昨（12）日賣超台積電逾1萬張、並買超聯電（2303）達1.4萬張，聯電爆出23.3萬張大漲4.3％。

　新台幣貶值效應雖有利台積電去年第四季財報與今年第一季營運展望，但國際機構投資人似乎更接受部份外資券商擔心今年股價上漲空間有限看法，繼瑞信與法銀巴黎證券之後，馬來亞證券也將投資評等與合理股價預估值分別調降至「賣出」與120元。

　馬來亞證券半導體分析師劉華仁表示，除了高階製程的產業競爭轉趨激烈外，台積電未來還得面臨「高階製程需求恐不如預期強勁」及「IDM解決方案將改為內部供應」等兩大挑戰，因此，評估合理股價為120元，現在只能靠現金收益率題材支撐。

　馬來亞證券的調降動作，對於寄望15日台積電法說會行情的國際機構投資人無疑澆了1桶冷水，延續上週五（9日）獲利了結賣壓，昨日再度賣超逾1萬張，將撤出的資金部位轉至具補漲效應的聯電、買超1.4萬張，帶動股價大漲4.3％收15.75元，創下近6個月來新高，並爆出23.3萬張大量。

　美商高盛證券半導體分析師呂東風指出，第一季雖然是傳統淡季，但8吋晶圓需求依舊強勁，12吋晶圓淡季效應會較明顯，因此預估聯電第一季營收下滑幅度3％也小於台積電的5％；此外，也看好聯電今年資本支出將由去年的13億美元增加到16億美元。

　港商德意志證券半導體分析師周立中指出，聯電去年12月晶圓代工業務營收較11月成長6％、遠優於外資圈預估平均值的下滑2％至4％，此外，整體第四季晶圓代工業務營收較第三季成長6％、也優於財測預估值的成長2％至3％（包括權利金），背後原因主要是新台幣兌美元匯率貶值與28奈米需求強勁。

　因此，周立中預估聯電第四季毛利率可較第三季成長5.1個百分點、至26.6％，推升每股獲利上看0.33元、優於外資圈預估平均值0.25元；展望第一季，在28奈米佔營收比重預估將由第四季的7％攀升至9％的帶動下，營收可望僅較第四季下滑5％。