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篇名: 外資2015年股市策略展望報告
作者: 周茂	日期: 2014.12.03　　天氣: 　心情:

花旗環球證出具最新台股策略，台灣區研究部主管谷月涵（Peter Kurz）認為台股在明年中將可望再重返挑戰10000點，未來三季企業成長的動能依然維持，同時也重申加碼科技股，以及持有大型的電信股。在總經的部分，花旗經濟學家雷智顏(Adrienne Lui)認為，明年的台灣的GDP為3.6%，通膨率為1.7%。看到二項競爭的因子：1.韓元的貶值；2.中韓FTA簽署。此外，政治不穩定性升高，尤其是明年兩岸的關係，這更將成為市場聚焦的核心。

花旗環球證也提出六項值得關注的發展：1.兩岸動能：台灣的銀行赴中國設立分行的情況。2.出口競爭力。3.在2016年之前立委及總統大選前的政策。4.TPP和RECP對談。5.核四興建公投。6.養老金改革。
花旗環球證認為，明年央行的政策利率仍持維持不變，一直到2016年的第一季，央行仍將傾向運用發行NCD來調節市場過剩的資金。而10年期的政府公債殖利率則將緩步的向上。至於新台幣匯價將因亞幣兌美元貶值而呈現跟貶。
至於在科技股方面，花旗環球證指出，受惠於全球景氣復甦，台灣科技股在明年仍可望延續成長動能，只是要觀察兩項趨勢，才能決定台灣能否在科技領域上重新定位。1.明年蘋果產品將面臨來自新android的競爭；2.市場對微軟新作業系統Windows 9的接受度。這兩項趨勢將牽動台灣半導體/PC/NB等零組件供應鏈。
花旗給予「買進」評等的8檔個股包括：台積電 (2330) 、大立光 (3008) 、日月光 (2311) 、遠傳 (4904) 、台新金 (2887) 、群光 (2385) 、F-TPK (3673) 、安成 (4180) 。

摩根大通證券昨日發表2015年亞太區科技業展望研究報告，預期基本面將呈現「各主要終端市場出貨僅有個位數成長率、整體營收下滑」的窘境，因此，建議旗下客戶應觀察9大產品趨勢發展，鎖定投資價值合理、獲利能見度高、自由現金流量（FCF）強勁進行佈局。
　摩根大通證券點名入選2015年亞太區科技股看好標的的台灣科技股包括：台積電（2330）、華亞科（3474）、大立光（3008）、旺矽（6223）、晶電（2448）、廣達（2382）、聯發科（2454）等7檔。
　摩根大通證券亞太區科技產業研究部主管J.J.Park指出，由於2015年亞太區科技業將會是成長力道趨緩的1年，基本上不必預期各主要產品會出現成長機會、以改變國際機構投資人的獲利預期，而2015年亞太區科技業可觀察的產品趨勢如下：
　一、三星即將發表的S6將新增功能：為了重振智慧型手機雄風，三星S6預期將新增金屬機殼、可彎曲面板、高畫素照相鏡頭、mDRAM/NAND升級等功能。
　二、Apple Watch：需觀察蘋果在切入穿戴式科技後，如何改變這未來幾年將強勁成長的產業型態。
　三、大螢幕iPad：影響層面之一是不利於消費型NB需求，之二則是降低iPhone與iPad成長趨緩壓力。
　四、蘋果AP採購策略：由於蘋果產品線變大，2015與2016年晶圓需求也隨之大幅成長，因此，有別於市場看法，台積電與三星AP分配不會是零和遊戲。
　五、4K2K電視普及率：預期2015年仍會是大幅成長的1年，2015與2016年普及率將分別為13％與30％。
　六、蘋果大螢幕iPad可望採用氧化物背板：目前非晶矽技術最高僅支援320ppi，低於蘋果Retina所要求，因此，蘋果可能逐步採用氧化物背板技術。
　七、三星供應鏈明年股價表現將優於蘋果供應鏈。
　八、台灣智慧型手機供應鏈面臨南韓與中國競爭。
　九、小米在中國的成功營運模式能否推行至全球：若可行，勢必會對國際一線與二線廠商造成衝擊。
　整體而言，J.J.Park看好2015年零組件族群股價表現會優於品牌/代工族群，而半導體族群相較於其他科技次族群仍是最大亮點；並提出4項佈局概念：一、三星優於台積電；二、三星供應鏈優於蘋果供應鏈；三、南韓優於台灣；四、NAND優於DRAM。

標籤: 投資理財

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