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篇名: 100年大泡沫？
作者: 周茂	日期: 2010.11.30　　天氣: 　心情:

最近有一本暢銷書「民國100年大泡沫」
標題很聳動但實際發生的可能性卻很低
作者認為央行大舉買匯阻升新台幣造成外匯存底迅速膨脹
另一方面也釋出等值台幣，熱錢引導房市股市泡沫
根據行政院主計處預估，今年全年消費者物價指數年增率為0.98%
明年為1.85%，顯示通貨膨脹壓力的確是逐年升溫
但並沒有嚴重到股市及房市會如同泡沫般破滅，價格大幅下挫
作者認為實質利率是負數
但在計算實質利率時是以活存利率減去通貨膨脹率
這與一般總體經濟學的算法不一致
因為通貨膨脹率是以年度計算
相對應之名目利率應當為一年期定存利率而非活存利率
算出的實質利率差異會超過1%，該書的實質利率已嚴重低估
以此為基礎之推論差異更大
再探討全球通膨的源頭美國
美國的國外負債高達21兆美元，國外資產為18兆美元
只要美元貶值5%，就能產生匯兌利益0.92兆美元，國外資產立即增加
若貶值20%，等於國外負債全清了，故樂於印鈔票救市
只是美國的二次寬鬆政策已遭到國內外嚴厲批評聲浪
且與歷任財政部長「強勢美元符合美國利益」的理念不符
故美國聯準會實行第三次或第四次的量化寬鬆政策的機會不大
加深全球通膨的亂源還是會自我節制的
還有最重要的一點
目前中央銀行是七星級總裁彭淮南坐陣
今年陸續推出的打房及趕熱錢動作均收到成效
現在各銀行幾乎已不承做投資型房貸
自住型房貸成數也大幅下降
海外熱錢從年初3500億已降到3000億且仍在持續下降中
資產泡沫的兩大管道已被切斷
另外央行還能發行NCD來沖銷因買美金釋出的台幣
故台幣熱錢事實上有限
有這麼厲害的央行總裁要泡沫是很難的
所以大家可高興去慶祝民國100年跨年
盡情看煙火吃大餐
不必擔心不存在的資產泡沫的問題

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